文｜化妆品观察

近日，Kenvue科赴公�年财务业绩。报告显示，公司全年实现净销售�.24亿美元（约合人民�.97亿元），同比下񅐬.1%。

据公开资料，科赴旗下拥有多个知名美妆品牌，包括露得清、大宝、艾惟诺、城野医生、强生婴儿等。

在发布财报的同时，科赴亦宣布一项重大战略调整计划：公司董事会批准了一项旨在优化运营模式、转型供应链、降低复杂性、提高运营效率并强化核心能力的计划，该计划预计将导致全球员工净减少񏉿.5%。

值得关注的是，科赴即将迎来重大结构性变革。就在上月，金佰利与科赴共同宣布，双方股东已以压倒性多数投票通过金佰利收购科赴所需全部提案。按照既定规划，该项交易预计将�年下半年最终完成。

科赴首席执行官Kirk Perry 说："展�年，我们仍然专注于提升自我，同时逐步完成与金佰利的创造价值组合。"

营收稳定在千亿上方

近年来，科赴的业绩趋于稳定。

2021年�年间，科赴年营收始终维持�亿美元（约合人民�.37亿元）左右。2025年，公司实现营�.2亿美元，同比微񝼄.1%。

财报显示，2025年净销售额下降主要受有机销售额下񅐬.2%影响，该降幅部分񕚮.2%的外汇收益所抵消。有机销售额下降主要源于销量减𹢬.3%，而价格略有提升（增𺺲.1%）。其中，销量下滑与部分客户减少贸易库存以及季节性发病率较低有关。

科赴近年来业绩一览，截自东方财富网

盈利能力方面，2025年科赴实现显著改善。此前公司归母净利润已连续三年下滑（2022-2024年），�年重回增长，达�.70亿美元，同比大幅上�.72%。

根据财报数据，2025年科赴全年毛利率�.1%，较上年提�个基点；调整后毛利率�.2%，�年�.4%下�个基点。两项指标的变化反映了全球供应链优化带来的效率提升，同时也受到通货膨胀、销量下降、外汇交易及关税等因素的综合影响。

营业利润率方面，2025年全年�.0%，高于上年同期�.9%——该年度受资产减值相关非现金费用影响较大。调整后的营业利润率�.0%，略低�年�.5%。两项指标的年度变化主要反映了毛利率的波动、品牌投入的持续增加等。

即将裁员�人

在发布最新财报的同时，科赴宣布了一项全球裁员计划，预计将使全球员工总数减少񏉿.5%。

化妆品观察了解到，截���日，科赴约�名员工，全球�%的员工为全职，1%为兼职。

按照这一数据换算，科赴预计将裁�人左右。

此外，这一项计划预计将�财年产生񏉾.5亿美元的税前重组费用和其他支出，其中包括信息技术和项目相关成本（约�%）、员工相关成本（约�%）以及其他实施成本（约𴇆%）。

全球美妆TOP榜将迎来变局

就在上月底，金佰利与科赴共同宣布，双方股东以压倒性多数投票通过了金佰利收购科赴所需的所有提案。

根据此前披露的协议内容，金佰利拟通过现金加股票的方式收购科赴全部流通普通股，交易估值约�亿美元（基���日金佰利普通股收盘价计算）。

这一板上钉钉的交易，或将重塑全球美妆企业的竞争格局。

根据WWD公布�年度全球美妆企业百强名单，科赴�亿美元的营收位居榜单TOP15（详见《3472亿！全球TOP15美妆巨头被收购》）。

而金佰利与科赴合并后的新公司，实力将显著增强，在全球榜单中的排名或有望进一步提升。

根据计划，合并后的新公司将创建一个互补产品的组合，其中包�个价�亿美元的品牌，这些产品在生活的每个阶段都触及近一半的全球人口。

金佰利董事长兼首席执行官Mike Hsu表示："这是一个里程碑，将提升全球数十亿人的护理标准。"

科赴首席执行官Kirk Perry也对合并后公司的未来增长机遇充满信心，他表示："通过整合我们的产品组合和团队，我们将加速创新进程，扩大受信赖品牌的覆盖范围，并为全球客户与消费者提供更丰富的价值。"

当前的全球美妆市场，正面临越来越严峻的考验。

根据化妆品观察（小红书）梳理的数据，国际头部美妆呈现出以下趋势：

来源化妆品观察小红书

其一，失速已成为新常态，联合利华、资生堂、科蒂、科赴等�年均出现业绩下滑，最高降幅񙵰.65%；其二，前十强企业间的"马太效应"正持续放大——2024年，第一名与第十名之间的营收差距尚不�倍；而�年，这一差距已扩大至�倍（均以科赴位居第十名计算）。

这意味着，在失速成为常态、差距持续扩大的行业新周期里，美妆巨头们的竞争维度已然升维。未来能够穿越周期的，必将是那些拥有深厚科研壁垒、高效资源整合能力及全球化多品牌协同效应的"航母级"企业。

金佰利与科赴的合并，或正是在这一轮行业洗牌中抢占"系统化作战"优势的战略落子。